近日，晶科动力、通威股份、隆基绿能等多家光伏头部企业纷繁发布2025年齿迹预报，晶科动力瞻望2025年归母净利润蚀本59亿元至69亿元，通威股份瞻望蚀本90亿元至100亿元，隆基绿能瞻望包摄于上市公司推动的净蚀本为60亿元到65亿元。

在道到预亏的原因时，多家公司均提到了白银价钱上升对事迹的影响。隆基绿能在公告中指出，四季度银浆、硅料老本大幅上升，权贵推升了硅片、电板及组件居品老本。通威股份在道到蚀本原因时也提到“白银等部分中枢原材料价钱抓续上升”。

以白银算作原材料的银浆是制造光伏电板的勤恳原料。据开源证券研报，在一定程度上，银浆用量与退换效果成正比，用量多时电极内阻小，电板输出功率高；用量少时电极内阻大，电板输出功率低。而由于银资源有限且价钱较高，导致银浆一直是电板非硅老本的重点。字据Solarzoom数据，结果2025年底，银浆在TOPCon电板片的单瓦老本达到0.138元/W，是电板片非硅老本中占比最高的局势，约62%。

而刻下现货白银价钱已飙升至每盎司100好意思元以上，在已往一年里银价已翻了逾三倍。加之多晶硅价钱亦有所反弹，老本压力下，2025年12月底，隆基绿能、TCL中环、高景太阳能、双良硅材料等多家企业大幅上调报价，平均涨幅达12%。

联系词，2026年以来，白银价钱络续大幅上升。Wind数据默契，结果1月23日，现货白银价钱年内涨幅已达43%。东方金诚究诘发展部高等副总监瞿瑞对中新经纬示意，中永久来看，银价将转头基本面的态势，仍具备进一步上起飞间，有望防碍150好意思元/盎司。

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若将来银价出现如斯大幅度上升，光伏企业又能在多大程度上将老本漂浮出去？

在安邦智库（ANBOUND）究诘中心助理究诘员夏季看来，表面上，将老本向下传导，提价成为光伏企业短期最径直的草率格式。事实上，部分龙头光伏企业如实已礼聘举止，细微上调光伏组件的价钱。联系词这种价钱上调受到光伏行业“供强需弱”风物的显豁制约，光伏组件价钱将来即便能络续上升，也很轻细。

夏季进一步讲授称，“一方面，尽管受到‘反内卷’等行业拘谨，但光伏制造端供应智商仍在抓续扩展；另一方面，下流需求趋向萎缩态势，国内市集需求抓续削弱，国外市集的采购需求也有所回落。将来，受到地缘政事等成分影响，下流国表里需求玩忽率进一步削弱。”

老本漂浮靠近下流制约，少用以至毋庸银成为企业裁汰老本的勤恳旅途。隆基绿能知道，当今高效BC二代居品已已毕边界化量产，贱金属替代银浆时间完成中试。爱旭股份也在推动铜电镀无银金属化决议并已欺诈于珠海10GW（吉瓦）级量产线。通威、晶科、晶澳等企业，也在推动“银包铜”时间。

对此，夏季示意，固然已有不少头部企业围绕“少银”“无银”时间进行广阔的研发与可靠性考证，但还不太熟识，在降本收效、居品性量等方面仍有待进步。另外一个值得温煦的是，将来，国表里光伏装机量可能呈现着落趋势，广阔干预“少银”“无银”时间是否合算也成为一个需要考量的勤恳方面。

那么，材料的替代进度是否会反向对将来银价产生影响？夏季以为，从短期来看，由于替代时间尚未完好意思熟识，买卖化进度还处于低级阶段，对将来银价的影响超越有限。从永久来看，替代时间趋于熟识以及光伏装机量的着落，可能会对银价产生下行压力。

国投期货高均分析师吴江则以为，产业算作被迫接管方，其需求的浮动不会对银价有太大影响，将来白银价钱主要也曾由金融属性主导。

此外，白银价钱还受政策成分影响。当今，白银已被好意思国列入关节矿产清单，况且中国自2026年1月起也履行了出口管控。瞿瑞以为，白银的策略资源属性强化将进一步推升其价钱。

文：宋亚芬